下面是小编为大家整理的白酒行业深度复盘系列（一）：98~03年，从广告竞争时代走向渠道竞争时代,供大家参考。
正文目录 一、受内外因素共同影响， 98
年白酒行业进入调整期
................................................................ 5
二、 90
年代后期进入渠道为王阶段，税改推动结构升级
............................................................ 7
三、老名酒逆流而上，五粮液为最大赢家
..................................................................................... 8
3.1 高端酒：五粮液实现对汾酒的追赶，贵州茅台开始市场化改革
.................................... 10
3.1.1 五粮液：渠道为王阶段，大商制助力公司实现对汾酒的赶超
................................. 10
3.1.2 贵州茅台：经历多次危机，市场化改革带领公司脱离困境
..................................... 13
3.1.3 泸州老窖：
2001
年公司扭转战略失误，国窖
1573
逆势推出
................................ 15
3.2 次高端酒：汾酒错失高端酒发展良机， “ 水井坊 ” 跻身高端酒行列
.................................. 17
3.2.1 山西汾酒：在产能为王阶段，汾酒凭借产能优势成为汾老大
................................. 17
3.2.2 水井坊：
2000
年凭借高端酒 “ 水井坊 ” 实现转型，业绩排名居前
.......................... 18
3.3 区域酒：口子窖的 “ 盘中盘 ” 模式震动行业，洋河走出困境
............................................ 19
3.3.1 口子窖：首创盘中盘模式，有效的打法震动白酒行业
............................................. 19
3.3.2 古井贡酒：多元化发展叠加产品结构不合理使得其业绩亏损严重
......................... 19
3.3.3 洋河股份：学习五粮液买断模式，推出蓝色经典系列实现振兴
............................. 20
四、总结与启示
............................................................................................................................... 22
4.1 总结：白酒行业从广告竞争时代走向渠道竞争时代
........................................................ 22
4.1.1 白酒行业逐步走入渠道竞争时代
................................................................................ 22
4.1.2 各家酒企竞争策略不同导致分化加大 — 渠道建设
.................................................... 23
4.1.3 各家酒企竞争策略不同导致分化加大 — 品牌塑造
.................................................... 24
4.2 启示：白酒行业周期波动较强，价格为品牌力最终体现
................................................ 26
4.2.1 量：周期波动性较强
26
4.2.2 价：白酒拥有较强定价能力，白酒价格为品牌力的最终体现
................................. 28
4.2.3 目前白酒处于弱周期时代，行业格局稳固
................................................................ 28
附录：复盘
2003
年非典疫情对白酒行业的影响
......................................................................... 31
非典爆发初期对市场冲击较大
............................................................................................... 31
疫情对白酒的影响主要集中在
03
年二季度
......................................................................... 33
高端及低端酒企稳定性较区域酒强
....................................................................................... 34
五、风险提示
.................................................................................................................................. 37
图表目录 图
1：
白酒产量增速放缓
............................................................................................................ 5
图
2：
白酒板块
2000-2003
年收入增速明显放缓
...................................................................... 5
图
3：
茅台及五粮液零售价在金融危机时见底
........................................................................ 6
图
4：
2001
年税改政策出台倒逼白酒行业进行产品结构升级，从而推动毛利率提升
......... 6
图
5：
1998-2003
年贵州茅台、水井坊、山西汾酒收入涨幅居前
............................................ 7
图
6：
1998-2003
年山西汾酒、贵州茅台、五粮液净利润涨幅居前
........................................ 7
图
7：
1999-2004
年五粮液产能持续提升
................................................................................. 10
图
8：
五粮液采取大商制
.......................................................................................................... 11
图
9：
2000
年五粮液关联交易明细
.......................................................................................... 12
图
10：
2001-2005
年五粮液收入及利润增速放缓
................................................................. 12
图
11：
2004
年中低价位酒销量下降显著
.............................................................................. 12
图
12：
上市之初贵州茅台销售渠道结构
.............................................................................. 14
图
13：
2000
年茅台酒占比为
95%
，系列酒占比仅为
5%
........................................................ 15
图
14：
2002
年五粮液主品牌销量不足
1
万吨，系列酒占比较大
...................................... 15
图
15：
泸州老窖
2003
年起收入增速开始回升
..................................................................... 16
图
16：
泸州老窖
2002
年起净利润见底
................................................................................. 16
图
17：
泸州老窖
2001
年推出国窖
1573
后涨跌幅趋势与大盘一致
.................................... 16
图
18：
泸州老窖
2001
年推出国窖
1573
后估值并未明显上涨
............................................ 16
图
19：
山西汾酒
1998
年收入下降显著，公司于
2000
年后走出低迷期
............................ 18
图
20：
2001-2007
年公司省外市场收入占比提升明显
......................................................... 18
图
21：
水井坊收入一度超过茅台、泸州老窖
...................................................................... 18
图
22：
1998-2004
年水井坊收入及利润情况
......................................................................... 18
图
23：
“酒店盘中盘”结构示意图
...................................................................................... 19
图
24：
古井贡酒白酒主业收入占比下降
.............................................................................. 20
图
25：
1998-2004
年古井贡酒收入及利润情况
..................................................................... 20
图
26：
海之蓝在面世之初保持较高增速
.............................................................................. 21
图
27：
海之蓝在行业调整期也保持正增长
.......................................................................... 21
图
28：
洋河产品品种不断增加
.............................................................................................. 21
图
29：
1996-2002
年洋河销售费用率持续提升
..................................................................... 21
图
30：
改制前股东结构
.......................................................................................................... 22
图
31：
奢侈型需求中，一般感性烙印比例更大
................................................................... 25
图
32：
白酒产量周期波动较强
.............................................................................................. 26
图
33：
98-03/13-16
年间
GDP
增速出现放缓态势
............................................................... 27
图
34：
98-03/13-16
年间企业利润增速出现放缓态势
.......................................................... 27
图
35：
高端酒主要品牌销量一览
.......................................................................................... 29
图
36：
高端、次高端及区域酒企收入占规模以上酒收入比均不断提升
........................... 29
图
37：
上证综指、沪深
300
及食品饮料指数走势一览
....................................................... 32
图
38：
03Q2
白酒产量短暂下降，整体呈上升态势
.............................................................. 34
图
39：
疫情爆发时恰逢白酒淡季，白酒需求略微下降
....................................................... 34
图
40：
03Q2
白酒行业收入增速下降明显
............................................................................. 34
图
41：
03Q2
白酒行业净利润增速下降明显
......................................................................... 34
图
42：
疫情后期白酒股价跑赢大盘
...................................................................................... 36
图
43：
主要企业疫情期间收盘价情况一览
.......................................................................... 36
表格
1.
一系列事件及政策打击消费者信心、迫使企业放弃走量策略
................................. 6
表格
2.
名酒相继推出高端产品，多为目前次高端产品前身
................................................. 7
表格
3.
名酒相继推出高端产品，多为目前次高端产品前身
................................................. 8
表格
4.
98-03
年上市酒企业绩一览
......................................................................................... 9
表格
5.
五粮液通过市场化的价格、产品及渠道策略实现了对汾酒的赶超
....................... 10
表格
6.
历届评酒会上榜白酒品牌
.......................................................................................... 11
表格
7.
98
年袁仁国担任总经理后，公司对营销及渠道进行市场化改革
......................... 13
表格
8.
贵州茅台于
1996
年提出“九五”期间规划
............................................................. 14
表格
9.
2001
年公司确定聚焦主业战略，并逐步剥离非主业业务
...................................... 16
表格
10.
洋河海之蓝发展背景分析
.......................................................................................... 21
表格
11.
80
年代-00
年代初期社会背景及市场情况总结
....................................................... 23
表格
12.
各家酒企渠道竞争策略不同为业绩分化加大的原因之一
....................................... 24
表格
13.
白酒行业阶段性供需关系情况及价格表现一览
....................................................... 27
表格
14.
相关公司估值一览
...................................................................................................... 30
表格
15.
非典疫情大事件时间轴
.............................................................................................. 31
表格
16.
食品饮料行业中，乳品及肉制品表现较好，酒类居后
........................................... 33
表格
17.
2003Q1-2004Q2
白酒上市公司营业收入增速情况一览
............................................ 35
表格
18.
2003Q1-2004Q2
白酒上市公司净利润增速情况一览
................................................ 35
...