下面是小编为大家整理的电力设备及新能源行业10月行业洞察报告：基金Q3超配比例创新高，板块业绩持续改善【完整版】,供大家参考。
目
录
一、基金
Q3
超配比例创新高，继续加仓光伏、电动车
.......................................................................................................... 2
二、板块
Q3
业绩持续改善
......................................................................................................................................................... 5
三、能源变革进行时，新能源行业大势所趋
........................................................................................................................... 7
（一）新能源汽车进入全球化、高端化的新时代
................................................................................................................ 7
1.
国内新能源汽车行业进入“后补贴”时代
............................................................................................................ 7
2.
海外政策发力，大车企纷纷加大新能源汽车投入力度
.......................................................................................... 7
（二）新能源发电向平价迈进，光伏技术革命仍在路上
.................................................................................................... 9
1.
光伏海外需求逐渐爆发，成本下降仍有潜力
....................................................................................................... 11
2.
风电抢装继续，海风蓬勃向上
............................................................................................................................. 12
四、需求逐步复苏，中长期向上趋势明确
............................................................................................................................. 15
（一）新能源汽车：9
月继续回暖
....................................................................................................................................... 15
（二）光伏：下半年回暖态势明显
...................................................................................................................................... 15
（三）风电：抢装继续，增长稳健
...................................................................................................................................... 15
（四）电网：投资有望回暖，特高压发力
.......................................................................................................................... 16
（五）工控：“产业升级+国产替代”仍是趋势
................................................................................................................ 16
（六）氢能：技术不断进步，产业仍在蓄势
...................................................................................................................... 17
五、行业面临的问题和建议
..................................................................................................................................................... 18
（一）现存问题
..................................................................................................................................................................... 18
（二）建议及对策
................................................................................................................................................................. 18
六、新能源行业在资本市场中的发展情况
............................................................................................................................. 20
（一）行业属于新兴产业，上市公司多在
2009
年之后上市
............................................................................................ 20
（二）板块走势强于沪深
300，估值逐步回升
................................................................................................................... 20
七、投资建议及股票池
............................................................................................................................................................. 22
八、风险提示
............................................................................................................................................................................. 23
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
1
一、基金
Q3
超配比例创新高，继续加仓光伏、电动车
截至
2020
年
10
月
29
日，我们选取基金样本为主动性权益类公募基金（包括开放式普通股票型基金、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金、封闭式普通股票型基金、封闭式偏股混合型基金、封闭式灵活配置型基金）的前十大重仓股（剔除港股）作为分析样本。在板块分析中，为了更真实的反应各板块领域的表现情况，我们选取了具有代表性的
69
家典型公司（下同，其中风电：15
家；光伏：11
家；电网：17
家；电动车：26
家）进行统计。
表 1 ：电力设备及新能源行业典型公司列表 板块 公司
金风科技、明阳智能、运达股份、中材科技、日月股份、吉鑫科技、恒润股份、天顺风 风电
光伏电网
电动车 能、天能重工、泰胜风能、大金重工、东方电缆、禾望电气、金雷股份、双一科技 隆基股份、中环股份、通威股份、东方日升、协鑫集成、福斯特、福莱特、阳光电源、 锦浪科技、科士达、中来股份 国电南瑞、国网信通、特变电工、平高电气、许继电气、中国西电、海兴电力、炬华科技、林洋能源、三星医疗、正泰电器、良信电器、金智科技、思源电气、尚纬股份、国电南自、特锐德 宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源、当升科技、容百科技、德方纳米、杉杉股份、璞泰来、格林美、光华科技、恩捷股份、星源材质、沧州明珠、新宙邦、天赐材料、江苏国泰、嘉元科技、鼎胜新材、新纶科技、科达利、三花智控、宏发股份、卧龙电驱 资料来源：wind，中国银河证券研究院
Q 3
电气设备行业环比加仓
2 . 46 p c t ，超配
5.05pct 。
2020Q3
电气设备（申万）持仓市
值为
1404.47
亿元，持仓比例为
9.00 ，环比加仓
2.46pct，超配
5.05pct。2020Q3
行业迎来实质性回暖，国内新能源汽车销量持续走强，光伏装机逐渐转好，且四季度景气度有望更高。同时，展望“十四五”，新能源行业也具备好的政策催化剂，板块得到市场更多青睐。
图 1 ：电气设备（申万）持仓及超配比例
电气设备持仓比例（%）
电气设备超配比例（%）
图 2 ：
2020 Q 3
申万一级板块持仓比例环比变化排名（ p c t ）
4%
6%
4%
2%
0%
-2%
资料来源：wind，中国银河证券研究院
-1% -2% -3% -4% -5% -6%
资料来源：wind，中国银河证券研究院
图 3 ：
2020 Q 3
申万一级板块持仓市值排名（亿元）
图 4 ：
2020 Q 3
申万一级板块持仓比例排名（ ）
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
资料来源：wind，中国银河证券研究院
资料来源：wind，中国银河证券研究院
Q 3
继续加仓光伏、电动车。
对于细分板块来说，2020Q3
基金主要加仓方向为光伏、电
动车，分别加仓比例达到
123.9 、21.6 ，其中电网加仓比例为
26.6 ，但加仓的公司主要为正泰电器、特变电工，均具有光伏业务，不完全代表电网的持仓趋势。从环比变化来看， 2020Q3
电气设备板块环比加仓市值前
10
为隆基股份、通威股份、宁德时代、汇川技术、比亚迪、福斯特、欣旺达、阳光电源、正泰电器、恩捷股份。
食品饮料医药生物
电子电气设备计算机 家用电器
化工传媒
机械设备
银行非银金融房地产 休闲服务交通运输
汽 车有色金属农林牧渔国防军工轻工制造建筑材料
通 信公用事业商业贸易
综合建筑装饰
采掘纺织服装
食品饮料电气设备国防军工 汽 车交通运输非银金融休闲服务
电子银行 机械设备 化 工轻工制造有色金属建筑装饰建筑材料 钢铁 采 掘家用电器纺织服装公用事业
综合农林牧渔 通信房地产
商业贸易 传媒计算机
食品饮料
医药生物
电子电气设备计算机
家用电器
化工传媒
机械设备
银行非银金融房地产
休闲服务交通运输
汽 车有色金属农林牧渔国防军工轻工制造建筑材料
通信公用事业商业贸易
综合
建筑装饰
采掘纺织服装
10%
8%
图 5 ：
2020 Q 3
电气设备各细分板块环比加仓市值（万元）
图 6 ：
2020 Q 3
电气设备各细分板块环比加仓比例（ ）
4,500,000
4,000,000
3,500,000
3,000,000
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
0
-500,000
资料来源：wind，中国银河证券研究院
140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60%
资料来源：wind，中国银河证券研究院
图 7 ：
2020 Q 3
电气设备板块环比加仓市值前 10 （万元）
图 8 ：
2020 Q 3
电气设备板块环比加仓市值后 10 （万元）
3,000,000
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
0
资料来源：wind，中国银河证券研究院
0
-20,000
-40,000
-60,000
-80,000
-100,000
-120,000
-140,000
资料来源：wind，中国银河证券研究院
前十大持仓市值占全
A
持仓市值比例提升。
2020Q3
电气设备板块前十大持仓市值占全 A
持仓市值比例为
8.10 ，环比增加了
2.17pct，集中度进一步提升。
图 9 ：前十大持仓市值占全 A
持仓市值比例
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2020Q2
2020Q3
资料来源：wind，中国银河证券研究院
风电
光伏
电网
电动车
光伏 电网 电动车 风电
二、板块
Q3
业绩持续改善
Q3
电新行业整体业绩持续修复。
2020Q1-3
电新行业整体营收为
6081.94
亿元，同比增长
14.38 ；归母净利润
499.49
亿元，同比增长
26.47 。其中，2020Q3
电新行业整体营收
为
2478.46
亿元，同比增长
26.87 ；归母净利润
228.25
亿元，同比增长
55.04 ，持续改善。
图 10 ：电新行业营收及同比增速（亿元）
图 11 ：电新行业归母净利润及同比增速（亿元）
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
2018Q1-3
2019Q1-3
2020Q1-3
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
600
500
400
300
200
100
0
2018Q1-3
2019Q1-3
2020Q1-3
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
资料来源：wind，中国银河证券研究院
资料来源：wind，中国银河证券研究院
图 12 ：电新行业季度营收及同比增速（亿元）
图 13 ：电新行业季度归母净利润及同比增速（亿元）
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
2020Q1 2020Q2 2020Q3
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10%
250
200
150
100
50
0
2020Q1 2020Q2 2020Q3
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10% 资料来源：wind，中国银河证券研究院
资料来源：wind，中国银河证券研究院
风电板块同比增速最快，光伏、电动车板块环比改善最明显。
从各个板块来看，2020Q1-3风电、光伏、电网、电动车领域分别实现营收
977.18
亿元、1222.23
亿元、1285.15
亿元、
2597.39
亿元，分别同比增长
58.16 、22.70 、14.80 、0.52 ；分别实现归母净利润
88.75亿元、145.00
亿元、118.17
亿元、147.58
亿元，分别同比增长
70.67 、54.89 、13.70 、
1.51 。
其中，2020Q3
风电、光伏、电网、电动车领域分别实现营收
438.40
亿元、473.83
亿元、496.67
亿元、1069.55
亿元，分别同比增长
84.94 、23.89 、22.34 、15.25 ；分别实现归母净利润
36.57
亿元、69.70
亿元、50.18
亿元、71.80
亿元，分别同比增长
100.18 、
89.07 、24.87 、38.33 。
图 14 ：电新行业各板块营收同比 图 15 ：电新行业各板块归母净利润同比
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2019Q1-3
2020Q1-3
电动车
光伏
风电
电网
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2019Q1-3
2020Q1-3
电动车
光伏
风电
电网
资料来源：wind，中国银河证券研究院
资料来源：wind，中国银河证券研究院
图 16 ：电新行业季度各板块归母净利润同比增速 图 17 ：电新行业季度各板块归母净利润环比增速
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
资料来源：wind，中国银河证券研究院
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%
资料...